仁和药业拟出资2.1亿元收购闪亮制药75％股权

2010-11-30 00:00 · Venus

公司董事会同意出资2.1亿元收购仁和集团和万年青公司分别持有的仁和闪亮制药75%股权和25%股权，本次收购尚需股东大会通过。药业元收药％闪亮制药另外25%股权的拟出收购也尚需万年青公司相关部门审批。2.1亿元收购闪亮制药，资亿价格合理。购闪股权闪亮制药主导产品有萘敏维滴眼液和复方门冬维甘滴眼液，亮制主要功能为缓

公司董事会同意出资2.1亿元收购仁和集团和万年青公司分别持有的仁和闪亮制药75%股权和25%股权，本次收购尚需股东大会通过。药业元收药％闪亮制药另外25%股权的拟出收购也尚需万年青公司相关部门审批。

2.1亿元收购闪亮制药，资亿价格合理。购闪股权闪亮制药主导产品有萘敏维滴眼液和复方门冬维甘滴眼液，亮制主要功能为缓解眼疲劳。仁和本次收购价格相当于3.2倍市净率、药业元收药％12.1倍预测市盈率，拟出考虑闪亮的成长性和盈利能力，收购价格合理。

承诺闪亮未来三年盈利，彰显集团信心。仁和集团承诺，若闪亮制药2011-2013年的实际净利润低于资产评估报告所载的净利润预测数（分别为2256万元、2372万元和2502万元），仁和集团将在公司公布相应年报后10日内以现金补足利润差异。集团的承诺彰显了对闪亮制药未来发展的信心。

营销能力优秀，品牌塑造能力一流。滴眼液市场品牌多，竞争激烈，闪亮滴眼液定位于高中生、大学生和年轻白领，针对目标市场开展娱乐营销。03年闪亮品牌问世，推出眼洁滴眼液，04年单品销售过亿。06年推出第二代产品萘敏维滴眼液，力邀人气偶像周杰伦代言，品牌影响力再上新台阶，与乐敦、润洁、珍视明等老品牌齐名。08年受“闪亮门”事件影响，当年对外销售仅4000多万。09年公司邀请魔术明星刘谦代言，恢复了品牌形象。在渠道改革成功的带动下，新品复方门冬滴眼液10年取得快速增长，拉动闪亮对外收入迅速回升，预计今年全年有望超过1.2亿元，同比增长100%以上。从闪亮品牌的快速成长，可以看出公司的营销能力优秀和品牌塑造能力一流。 经营拐点，关注后续资产整合。维持2010-2012年每股收益至0.58元、0.78元和1.02元，同比增长47%、35%、30%，对应市盈率44倍、32倍、25倍。

2010年公司营销改革成效明显，从闪亮和新品正胃胶囊的销售已能看出来。 如成功并购江西制药，完成药用塑胶公司注入，2011年业绩仍有望大幅超出我们预期，维持增持评级。

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